白宫朝令夕改挫伤美股，本周密集会议来袭不出所料，上周又是美国贸易政策主导的一周，参与者对特朗普总统在特定时间在“Truth Social”上发布的内容心生敬畏。然而，那些希望贸易不确定性开始消散的人却大失所望，因为关税政策的反复无常、前后不一又持续了一周。这种程度的政策不确定性也使得市场参与者无法准确定价风险，或预测未来的政策路径。
那股市下跌的锅能不能直接扣到特朗普头上呢？现在特朗普政府正在转移视线，让MAGA认为这是刮骨疗毒。商务部长卢特尼克上周在众多媒体露面中含蓄地证实了这一点，他指出，现任政府将从第四季度开始“掌控经济”。在此之前，请做好迎接坎坷的准备。
华尔街股市再次暴跌，标普500指数延续近期跌势，连续第四周下跌，较2月中旬创下的收盘纪录下跌逾 10%，还自2023年11月以来首次跌破200日移动平均线。由于股市“特朗普看跌期权”的想法现在已经完全消失，短期内进一步下跌的可能性确实存在。甚至过去几天的反弹很可能是介入机会。
从长期来看850日移动均线在判断长期熊牛上发挥着重要的作用，可以将200日均线作为短期判断，850日均线作为长期判断。
在贵金属领域，避险需求确实大放异彩，黄金再次闪闪发光，周五黄金价格首次盘中突破 3,000 美元/盎司。尽管突破这一大关引发了一轮可预见的获利回吐，但进一步上涨的可能性似乎仍然存在，避险需求不太可能很快消散。流入黄金的资金似乎不太可能在短期内放缓，从而支撑市场，并让阻力最小的路径通向上行。
上周，欧元兑美元升至年初至今的新高1.094。即将到来的美国关税和疲弱的美国经济活动可能打压美国股市。如果德国议会批准候任总理默茨的财政支出方案，欧元可能会得到提振。EUR/USD在圆弧底构筑完成后，可能朝着前期下降趋势线在1.1200附近的压力位迈进。
从今天开始，将会迎来密集的央行会议
日本央行将维持利率在 0.50% 不变，但政策制定者似乎可能会寻求在相对较短的时间内再次加息，最早可能在5月份的下次会议上。年度工资谈判似乎将带来远超 5% 的工资增长，而 CPI 最近同比上涨至 4.0%，进一步加强了进一步收紧政策的理由。日元 OIS 曲线预计年底前将进一步加息 32 个基点，这似乎有点过于温和，即使政策制定者寻求在进一步加息时不引发日元大幅走强。
本周，联邦公开市场委员会也将维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% - 4.50%，力求在目前普遍存在的高不确定性中不“打破现状”。不过，政策制定者可能会上调近期通胀预期，同时预计短期经济增长速度将放缓，尽管 2025 年和 2026 年的“点”中值保持不变，每年将降息 50 个基点。鲍威尔主席可能会在新闻发布会上“坚持剧本”，重申美联储“不急于”进一步降息，但尽管逆风不断增加，经济仍处于“良好状态”。
周四，瑞士央行将再次降息 25 个基点，将利率降至 0.25%，这可能是本轮降息周期的最后一次。不过，如果出现经济意外下滑，政策制定者只能留出 25 个基点的空间，之后就不得不动用我们都希望永远不会再见到的负利率/零利率政策工具箱。
与此同时，瑞典央行将在 3 月份会议上将利率维持在 2.25% 不变，近期通胀数据意外上升。尽管利率仍将走低，但未来降息步伐可能相对较慢，CPI 可能会在今年大部分时间保持在 2% 的目标水平之上
同样，英格兰银行将维持银行利率在 4.50% 不变，投票结果可能为 8-1，因为 Dhingra 反对再次降息 25 个基点。指引可能与 2 月份的指引相同，指出未来降息将采取“渐进和谨慎”的方式。在 4 月份国民保险上调之前，前景仍然特别不明朗，到夏季末，总体 CPI 可能会升至 4%。不过，进一步降息的可能性仍然存在，每季度降息 25 个基点，到年底银行利率将降至 3.75%。
